开源证券：江丰电子（300666）-公司首次覆盖报告：国产溅射靶材龙头，未来前景可期

江丰电子(300666)国内溅射靶材龙头，核心竞争力强大，首次覆盖给予“增持”评级公司是国内最大的半导体芯片用溅射靶材生产商，技术领先，且在客户资源方面具有较高的护城河，持续不断的技术投入为公司产品带来竞争力，叠加行业景气回升以及国产替代。未来增长可期。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS0.36/0.46/0.59元，当前股价对应PE177/139/109倍，首次覆盖给予“增持”评级。溅射靶材行业迅速增长，市场集中度较高PVD技术已成为目前主流镀膜方法，溅射靶材为目前市场应用量最大的PVD镀膜材料。全球溅射靶材市场规模较大，预计未来稳定增长，2020年将达200亿美元。溅射靶材主要应用在平板显示、光伏电池、半导体等领域。半导体是对靶材组成、结构和性能要求最高的领域。中国半导体靶材市场增长迅速，2019年达47.7亿元，预计2020年将增长达75.1亿元。平板显示靶材市场迅速增长，预计国内2022年将达207亿元。薄膜太阳能电池比传统的晶体硅太阳能电池具有更加广阔的市场空间。全球光伏累计装机容量不断增长，给太阳能电池用溅射靶材市场带来了较大的成长空间。高纯溅射靶材是典型的技