西南证券：特锐德（300001）-箱变盈利超预期，充电桩利用率提升弹性大

特锐德(300001)投资要点事件：公司发布2022年报，全年实现收入116.3亿元，同比+23%，实现归母净利润2.7亿元，同比+45%；其中单Q4实现收入47.5亿元，同比+24%，实现归母净利润1.7亿元，同比+66%。22H2箱变业务盈利超预期，毛利率升至26%。2022年，公司箱变业务实现营收70.9亿元，同比+14%。其中，公司箱变产品向新能源发电行业销售产品2979套，同比+114%，贡献营收主要增量，业务未来仍有望充分收益集中式电站建设恢复、配网投资增加。公司22H2传统箱变业务实现营业收入41.8亿元，毛利率升至26%，较22H1升高5pp，主要得益于公司坚定推进“集成化”，通过销售端、技术端创新提高核心竞争力，使得订单质量持续提升。经测算，2022年公司箱变业务贡献利润约4.7亿元，同比+99%，为公司利润超预期主要原因。亏损进一步收窄，充电桩利用率提升弹性大。2022年，公司充电业务实现营收45.7亿元，同比+49%，公司充电桩销售额与充电服务费收入均实现较大幅度增长。公司22H2充电业务毛利率升至21%，较22H1升高超5pp。充电业务主要子公司特来电实现净利润