东吴证券：东软载波（300183）-聚焦能源互联网，电力载波芯片设计龙头多场景超前布局

东软载波(300183)电网核心矛盾：尖端负荷而非发电装机量：为何我国约26亿千瓦的发电装机却无法解决约13亿的尖峰负荷缺电问题？新型电力系统转型的矛盾从大幅增加风电光伏电源装机，转向提高电网消纳能力+降低尖端负荷。“源网荷储一体化”的新型电力系统，电源侧从传统火电向风电光伏为主的过程中，由于风、光受到天气影响大，发电的连续性无法保证；用电侧随着电动车、智能家居、屋顶光伏、家用储能等设备的广泛运用，终端负荷多元化趋势显著；电源侧和用电侧的重大变化均对电网造成了超额冲击和负荷。随着2019年-2022年以来电源侧风电、光伏的大投资，我国电网侧的资本开支显著落后于电源侧，因此我们预计2023-2025年为电网侧投资大年，建议关注聚焦尖峰负荷的电网智能化设备的投资机会。行业：能源互联网下配电网和用电侧场景扩容，应用场景有望从6亿只扩至30亿只：能源互联网扩充电力模组、芯片需求，应用场景从原来单一电表扩容至配网设备、智能建筑、充电桩等，应用场景空间有望从6亿扩容至30亿。智能配电网时代，所有工作在配电网的设备都需要进行数据采集并汇报给智能终端，由终端进行综合处理之后汇报到云端进行处理。这意味着