开源证券：高德红外（002414）-公司首次覆盖报告：2020Q1防疫产品拉动业绩超高增长，看好军民业务持续向好

高德红外(002414)军品型号驱动，民品深入开拓新兴市场，首次覆盖，给予“增持”评级公司全产业链布局，军品接连中标将受型号驱动逐步上量，民品持续拓展新兴应用领域，看好军民业务齐头并进。我们预测公司2020/2021/2022可实现归母净利润6.3/7.9/10.0亿元，分别同比增长186.8%/25.2%/25.8%；EPS分别为0.68/0.85/1.06元，对应PE分别为66/53/42倍。参考可比上市公司，公司2020/2021/2022年动态PE估值低于可比上市公司的平均估值水平，考虑到公司业务布局全面、技术领先，我们首次覆盖，给予“增持”评级。军品积极投标接连中标，全产业链布局充分受益型号驱动公司制冷型、非制冷型红外焦平面探测器已批量装备于国内多个军品型号中；独家先进的Ⅱ类超晶格长波探测器芯片已随某型号军品定型进度实现了批量交付，未来应用潜力大；新制冷探测器芯片已配合某型产品定型并实现了交付；新推出的气体探测芯片可满足战场化学毒气、石油炼化厂、炼油厂等气体泄漏检测需求；探测器组件产品已应用于探测烷类气体。公司正继续储备在研项目，参与国内各军兵种竞标，寻求更大增量市场，也将积