开源证券：中航高科（600862）-公司首次覆盖报告：复材板块增长强劲，长期受益下游需求增长

中航高科(600862)碳纤维复材龙头，长期受益需求增长及国产替代，首次覆盖给予“增持”评级公司是国内碳纤维复材龙头企业，考虑到：1）背靠实控人航空工业集团、重要股东航空工业高科、航材院，技术及客户资源优势显著；2）国内军机存在总量提升及存量升级需求，新型号有望加速列装，民机市场空间广阔，后续C919等有望逐步实现产业化，都将为碳纤维复材带来巨大市场需求以及国产替代空间；3）军机、民机均具有逐渐增长的轻量化需求，碳纤维复材使用占比将进一步提升，我们看好公司长期增长，预计公司2020/2021/2022年可分别实现EPS0.31/0.39/0.50元，对应PE51/41/32倍，首次覆盖，给予“增持”评级。背靠航空工业集团，充分受益技术及市场优势公司聚焦“航空新材料+高端智能装备”双主业，逐步退出房地产市场，当前收入、业绩主要由子公司航空工业复材贡献。航空工业复材积累了国内航空材料领域一流的技术经验以及核心客户资源：1）航空工业复材是在战略整合航材院和制造所的复材专业后组建，汇集了国内优秀的复材领域专业人才，并继承了我国航空先进复合材料的技术基础和辉煌成就，在高性能树脂及预浸料技术、高性