东吴证券：TCL中环（002129）-2023年三季报点评：硅片出货持续增长，盈利保持稳健

TCL中环(002129)投资要点事件：公司发布2023Q3报告，2023Q1-3营收486.54亿元，同比下降2.39%；归母净利润61.88亿元，同比增长23.75%；扣非净利润53.08亿元，同比增长6.51%。其中2023Q3营收137.56亿元，同比下降24.19%，环比下降20.39%；归母净利润16.52亿元，同比下降20.72%，环比下降27.67%；扣非净利润15亿元，同比下降28%，环比下降6%；业绩基本符合预期。硅片持续增长、盈利保持稳健。公司2023Q1-3硅片出货81-82GW，同比增长60%，2023Q3出货约30GW，同比增长76%，环比增长9%，测算单瓦净利约6分/W，环比持平。预计全年硅片出货115GW+；受益于①规模效应增强，预计2023年底产能达180GW；②海外高纯砂锁量超35%，坩埚供应具备保障；③出货结构持续优化，预计全年210出货占比70%+，N型硅片占比30-40%；公司盈利有望保持坚挺。电池组件持续落地、全球化布局深化。江苏电池示范线已投产差异化TOPCon产线，实现去银化降本提效；预计2023年底组件产能达30GW，广州25GWTOP