东吴证券：长安汽车（000625）-2022业绩点评：Q4自主油车盈利靓丽，福特/新能源亏损拖累业绩

长安汽车(000625)事件：长安汽车2022Q4实现营业收入359.01亿元，同环比分别+38.4%/+24.8%，归母净利润8.99亿元，同环比分别+60.4%/-13.8%；扣非后的归母净利润6.19亿元，环比-16.2%，同比大幅转正。2022年全年，公司实现营业收入1212.53亿元，同比+15.3%，归母净利润77.98亿元，同比+119.5%，扣非后归母净利润44.59亿元，同比+169.8%。2022Q4归母净利润处于业绩预告中值偏下，基本符合我们预期。Q4毛利率高位，降本控费作用明显，自主油车盈利显著改善；福特/新能源亏损拖累整体业绩：长安汽车2022Q4并表销量实现41.2万辆，同环比分别+44.3%/+36.2%，营收同环比表现略弱于销量，Q4并表自主单车均价8.68万元，同环比分别-4.1%/-8.4%。2022Q4实现毛利率20.89%，同环比分别+2.0/-0.4pct，同比上涨较大主要系产批量提升；环比小幅下滑主要是产品结构边际变差对冲规模效应所致，CS系列低价车型CS15/25等销量占比提升。费用率角度，Q4销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为3.2