东海证券：海外观察：沃什美联储主席提名听证会点评：沃什提出的新通胀指标“截尾均值通胀”究竟是什么？-260423

事件：当地时间4月21日，凯文·沃什参与美联储主席提名听证会。会上沃什提及美联储独立性，美联储改革，以及后续更关注的通胀指标“截尾均值通胀”。本文就沃什提出的“截尾均值通胀”为主线进行讨论分析。 核心观点：沃什在听证会上明确个人更偏好于“截尾均值通胀”（ThemeasuresIpreferarelookingatthingsthatarecalledtrimmedaverageswherewetakeoutallofthetailrisks,alloftheone-offitems），并认为其指标剔除了尾部风险以及所有一次性价格冲击，或成为沃什后续上任后主要观察指标。截尾均值通胀（trimmedmeaninflation是剔除当月涨跌幅度最大的物品服务价格后形成的通胀指标，相比起固定剔除食品能源的核心通胀，截尾均值通胀在统计学上更加稳定更具有趋势性优势，但也同时容易忽视低估价格冲击的后续脉冲，导致政策判断的严重滞后。我们认为沃什在本次听证会上引出截尾均值通胀更多的是为后续上任降息寻找说辞，这也侧面佐证了我们在深度报告《从美国准备金框架对“沃什路径”的全景扫描》中——沃什“降息-松监管-