西南证券：东方电缆（603606）-业绩符合预期，海缆龙头量利齐升

东方电缆(603606) 投资要点 事件：公司2023年实现营业收入73.1亿元，同比增长4.3%；实现归母净利润10亿元，同比增长18.8%；扣非归母净利润9.7亿元，同比增长15.5%。2023年第四季度公司实现营收19.6亿元，同比增长45.9%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长68.6%；扣非归母净利润1.7亿元，同比增长97%。 盈利能力持续提升，研发投入维持高位。盈利端：2023年公司销售毛利率/净利率分别为25.2%/13.7%，同比增长2.8/1.7pp；单Q4毛利率/净利率分别为22.5%/9.1%，分别环比+1.6/-3.3pp。费用端：公司2023年销售/管理（不含研发）/财务费用率分别为2.1%/1.8%/0.1%，分别同比-0.01pp/+0.2pp/-0.3pp，其中管理费用率略有增长主要系公司着力推动团队建设和以结果为导向的绩效激励，员工绩效激励支出增加。此外，公司2023年研发费用率为3.7%，同比提升0.3pp，高研发投入稳固竞争优势。 海风建设节奏加快，海缆业务实现量利双收。2023年下半年，国家能源集团、国电投等多个央国企海风项目陆续获批核准，2