华金证券：韦尔股份（603501）-库存呈逐季改善趋势，23H2新品发力

韦尔股份(603501)事件公司发布2023年第一季度报告，利润环比出现较大改善。2023Q1实现营收43.35亿元，环减7.67%；归母净利润1.99亿元，环增117.16%；扣非归母净利润0.22亿元，环增101.9%；经营活动产生的现金流量净额13.83亿元，同增273.43%，环增104.79%；毛利率24.72%，环增0.16pcts；净利率4.5%，环增29.45pcts。2022Q4营收46.95亿元；归母净利润-11.59亿元；扣非归母净利润-11.59亿元；经营活动产生的现金流量净额6.75亿元。存货拐点已到，毛利率等逐季改善截止到2023年一季度末，公司存货降低至107.69亿元，环比四季度减少15.87亿元，随着消费端的需求逐渐复苏，预计Q2公司库存将继续降低回归到正常水位。毛利率方面，Q1单季度销售毛利率为24.72%，其中手机侧部分CIS由于库存水位及成本相对较高，拉低整体毛利率，随着公司下半年50M像素全系列产品应用，高端产品占比有望进一步提升，相应手机侧CIS毛利率有望从当前较低水平逐渐恢复至常态。前装车规CIS龙头持续发力，VR/AR等新领域接棒2022