西南证券：科前生物（688526）-Q1业绩同比高增，研发创新推动成长

科前生物(688526)投资要点业绩总结：2022年公司实现营业收入10亿元，同比减少9.2%，归母净利润为4.1亿元，同比减少28.3%，扣非后归母净利润为3.8亿元，同比减少31.3%。单四季度实现营收3.1亿元，同比减少3.8%，环比增长7.5%，归母净利润为1.3亿元，同比减少31.8%，环比增长1.4%。一季度公司实现营收2.8亿元，同比增长37.9%，归母净利润为1.4亿元，同比增长49.3%，扣非后归母净利润1.3亿元，同比增长47.5%。点评：报告期内公司收入下降主要系因为：1）22年整体养殖景气度较低，公司销售受到影响，同比减少，销售费用同比增长19.4%；2）动物生物制品产业化建设项目陆续转固并投入使用，22年固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧项目金额为9311.8万元，同比增长56.1%。故而整体营收、毛利、净利均出现同比下降。23年Q1业绩来看，较22年同期出现明显增长，未来随动保重要性日益增强，公司研发创新进程不止，业绩有望迎来增长。规模养殖场占比提升，动保重视程度提高，公司猪伪狂龙头地位稳固。2022年全国生猪出栏7亿头，十家上市生猪养殖企业出栏