海通国际：证券行业2023年中报前瞻：单季度同比高基数，预计上半年净利润增幅收窄

投资要点：2023年上半年日均股基交易额10271亿元，同比下滑2%，IPO募资规模同比减少，债券发行规模小幅下滑，但注册制下预计投行业务整体仍将增长。证券市场行情弱复苏，自营板块预计同比增长。预计2023年上半年上市券商净利润同比提升12%，二季度净利润同比下滑10%。目前券商股估值较低，预计未来α和β行情并存，考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著，关注中信证券、东方证券、兴业证券等。2023年上半年证券市场弱复苏。1）2023年上半年市场日均股基交易额为10271亿元，同比下降2%。截至2023年6月，2023年平均每月新增投资者122.89万人，同比下降16.50%。2）截至2023年6月30日，行业融资融券余额为1.59万亿元，同比下滑0.93%，平均担保比为277%，风险总体可控。3）IPO发行节奏加速，项目规模较小导致总规模下滑。2023年上半年平均每月发行数量约33家，同比提升16%。2023年上半年共发行198家IPO，募资规模达2363亿元，同比-24%。平均每家募资规模11.9亿元，同比下滑35%。4）配股规模下滑，定增受追捧，再融资市场结构调整明显。