华安证券：银行业点评：全面降准点评

7月9日，央行降准公告：为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。同时，央行的解释是：对冲MLF到期，弥补流动性缺口，对冲税收高峰。调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，降低社会综合融资成本。对此，我们点评如下：第一，这是缓解银行负债压力的举措之一，央行操作具有一致性。如果把时间拉长，央行的操作是具有一致性的。6月份，央行先是在网站上公告了市场利率定价自律管理方案的变更，将存款利率的定价模式从“基准利率*上浮比例”调整至“基准利率+基点”，随后就是多家银行下调大额存单利率，是从价格角度调整。本次降准则是从量的角度调整。在《银行资本待补充，永续债得宠》和《关于银行存款利率下调的点评》两篇报告中，我们都明确指出了在支持实体经济融资的政策导向下，由于FTP定价模式，银行在贷款利率向下和