东吴证券：米奥会展（300795）-全球会展第三极崛起，聚焦一带一路和中国

米奥会展(300795)投资要点米奥会展：一带一路自办展龙头，服务中国制造出海。公司是A股唯一一家专注于会展主办的本土民营企业。公司聚焦一带一路，服务中国企业走出去，历经20多年打造了“自主产权、自主品牌、独立运营”的Homelife和MachineX双品牌展会。根据全球展览业协会数据，公司是中国出海自主办展的龙头，主要展会的规模在当地均名列前茅。会展行业是B端服务业皇冠上的明珠，强品牌、轻资产、高盈利、强现金流。行业规模递增效应和规模马太效应非常明显。作为城市经济的一个重要引流行业，会展业受到政府的诸多支持，跨境展会的举办更需要较多的境内外资源积累。头部展会具有强品牌和高复购率，推广成本和销售费用边际为负，利润率弹性显著。中国会展业面临历史性机遇，有望形成全球第三极势力。全球龙头会展公司以英资和德资为主，中国会展行业规模近千亿，但格局分散，尚未形成跨行业且跨地区的全球品牌。疫后会展业迎来一轮洗牌，兼并重组，寻找新的增长点。类似于欧美会展业的品牌国际化，随着中国制造、品牌文化的输出对象转向一带一路和RCEP区域，中国会展公司的品牌国际化也将迎来长足发展机遇，有望跻身龙头行列，形成全球第