开源证券：海利得（002206）-公司信息更新报告：业绩符合预期，静待涤纶工业丝龙头业绩拐点到来

海利得(002206)公司不改龙头成长本色，静待业绩拐点到来，维持“增持”评级2020年4月12日，公司发布2019年年报，2019年公司实现营业收入40.14亿元，同比增长12.44%，实现归母净利润3.27亿元，同比下降6.87%。2020Q1受新冠疫情全球蔓延的影响，公司作为出口型企业有所承压，越南工厂投产时间也将推迟至2020Q3，我们略下调2020年公司盈利预测，调整前我们预计公司2020-2021年净利润为3.78、4.98亿元，调整后我们预计2020-2022年对应的净利润分别为3.37亿元、4.53亿元和5.48亿元，对应的EPS分别为0.28元、0.37元和0.45元。当前股价对应的2020-2022年PE分别为12.8倍、9.5倍和7.9倍。我们认为公司作为涤纶工业丝龙头不改成长本色，未来业绩拐点终将到来，维持公司“增持”评级。聚酯切片毛利率下降和中美贸易摩擦导致业绩下滑，塑胶业务逆流而上2019上半年公司20万吨聚酯切片投产，推动公司营收实现增长。据卓创资讯数据，2019年聚酯切片均价同比下滑18.4%，其毛利率也因此由正下降至-5.05%，对公司盈利带来一定影响