天风证券：Q2家电行业前瞻报告：成本快速上行下的景气度分化

1.成本快速上行下，家电子行业景气度分化1.1.二季度传统家电品类增速承压大家电销售缓慢恢复，内销仍存在销售缺口。家电行业二季度逐步走出疫情的影响，虽然市场预期去年同期受疫情影响的大家电和厨电行业将得到修复，但产业在线数据显示，从产量看，除洗衣机外，空调洗衣机产量仍未恢复至19年的水平。从销量看，空调冰箱内销缺口较大，消除20年低基数影响后外销表现仍较为良好。大家电行业恢复节奏放缓主要由于原材料价格提升促使终端价格提升，对消费者弹性需求部分略有抑制，使需求延后所致。小家电方面，厨电传统厨房小家电，电饭煲、电压力锅等进入二季度后终端明显偏弱。1.2.新兴品类快速增长，消费者习惯更注重健康+悦己消费者更注重追求健康生活，消费习惯呈现更悦己、更便捷的趋势。小家电品类中清洁电器成交额显著领跑，按摩个护类小家电产品的成交水平也十分亮眼。我们认为清洁电器和按摩个护产品呈现高景气度的本质因素是由于目前国内市场的保有量和渗透率相对较低所致。除小家电外，大家电中也呈现出新兴品类景气度更高的情况。以洗碗机、集成灶为代表的新兴品类热度高涨且放量明显。黑电方面，新冠疫情催生居家需求+欧洲杯推动观影观赛大屏化，