东吴证券：华致酒行（300755）-2022年报点评：归母净利润符合预期，关注疫后精品酒恢复弹性

华致酒行(300755)投资要点事件：2023年4月19日，华致酒行发布2022年年度报告。公司2022年全年实现收入87.08亿元，同比+16.7%；归母净利润3.66亿元，同比-45.8%基本符合预期；扣非归母净利润3.38亿元，同比-48.7%。其中2022年Q4收入为12.28亿元，同比-17.5%；归母净利润为0.13亿元，同比-86.5%；扣非归母净利润为-0.04亿元，同比-103.9%。渠道布局持续推进助公司疫情下仍实现收入增长：2022年公司品牌连锁门店与直供终端网点数均实现稳步增长，其中直供终端网点同比增加5161家。公司的销售人员数量也从年初的1247人增长至年底的1928人。销售渠道的不断扩张有望驱动公司持续成长。疫情影响精品酒销售，公司利润率有所承压：2022年公司毛利率/净利率分别为14.03%/4.29%，分别同比下降6.9pct/4.9pct。2022年销售/管理费用率分别为6.94%/1.78%/0.25%，分别同比-0.8pct/+0.02pct。品鉴会是精品酒的一个重要销售方式，疫情期间公司品鉴会举办受阻，因此疫情期间精品酒的销售承压。而随着高利润