东吴证券：蓝色光标（300058）-2022年报&2023Q1季报点评：商誉减值压力落地，全力拥抱“AllinAI”战略

蓝色光标(300058)投资要点疫后复苏态势明朗，公司Q1业绩同比大幅提升：公司2022年实现营收366.83亿元，同比下降8.47%；归母净利润实现-21.75亿元，同比下降516.85%；扣非净利润实现-18.99亿元，同比下降389.64%。23Q1，公司实现营收97.74亿元，同比提升25.6%；归母净利润实现1.49亿元，同比提升355.1%，主因疫情政策放开及经济复苏趋势下，广告主预算需求提升。我们预计随宏观经济回暖，公司全年业绩有望延续Q1态势。资产减值致净利润下滑，商誉减值压力落地。公司以并购扩大规模，商誉资产持续积累。2022年，公司计提20.38亿商誉、无形资产及其他资产减值，叠加宏观环境影响，公司22年归母净利及扣非归母净利大幅下滑。2022年，公司正常经营性净利润为正;经营活动产生的净现金流达10.80亿元，同比上升43.9%。截至22年底，公司商誉总额下降到17.56亿，占净资产比重下降到23.68%，将不再构成对公司未来财务表现的重大挑战。拥抱“AllinAI”战略，探索生成式AI下全新商业模式。公司与微软深度合作，23年3月，蓝标跨境出海业务与Micros