开源证券：海利得（002206）-公司首次覆盖报告：涤纶工业丝龙头业绩迎拐点，未来成长可期

海利得(002206)涤纶工业丝龙头业绩迎拐点，未来成长可期，首次覆盖，给予“增持”评级公司是深耕行业近20年的涤纶工业丝行业龙头，主要生产涤纶工业丝（车用丝占比约70%）、轮胎帘子布、塑胶材料三大类产品。我们预测公司2019-2021年归母净利润分别为3.25、3.78、4.98亿元，EPS分别为0.27、0.31、0.41元/股，当前股价对应2019-2021年PE为15.3、13.2、10.0倍。随着中美贸易摩擦缓解，我们预计公司2020年将迎来业绩拐点，且公司越南工厂逐步投产以及石塑地板继续放量贡献业绩，公司未来成长可期，首次覆盖，给予“增持”评级。下游需求持续看好，车用丝和轮胎帘子布业务保持增长汽车销量转暖和安全气囊渗透率的提升将促进车用丝需求稳步增长。据我们测算，以未来汽车产量增速为2%的温和增长，安全气囊配置率每年上升2%计，我国涤纶气囊丝未来增速将保持在14%左右。子午化率和汽车保有量增长带动帘子布需求向上。2018年底我国轮胎子午化率约为85%，与欧美国家近100%的子午化率相比，还有较大上升空间，涤纶帘子布将进一步取代锦纶帘子布的市场份额。据我们测算，我国轮胎子午化