国海证券：传媒行业周报：2021上半年线上红利降低 线下院线电影票房250亿收官 读客文化上市2021下半年看什么？

投资要点：本周观点更新：暑假档在《1921》《革命者》主旋律电影中开启，也带动了万达电影、横店影视、光线传媒、华谊兄弟、华策影视等院线内容板块的反弹。我们在上周观点《暑假档可以期待吗？》中指出档期需要优质大片的引领，进而带动头部院线例如万达与横店。万达率先发布中报预估（2021年上半年归母利润预计在6.2亿元~6.8亿元，扭亏为盈），头部院线的业绩增长也推动了院线内容板块热度。2021年上半年全国院线票房（不含服务费）以250亿收官，虽较2019年同期有所下滑，但在2021年上半年局部疫情波动中取得6.8亿观影人次也凸显用户需求（万达与横店的半年度观影人次分别为0.9亿次、0.27亿次，占比分别为14%、4%）。迎来7月暑假，外部文娱项目、峰会、产品陆续扎推，内部中报预期开启，也为下半年标的布局带来指引。选择标的维度可从短中长看，短期看项目推动预期下的阶段性布局，例如电影、游戏等；中期看后疫情下回暖，细分行业头部主业逐步恢复增长（玩具、院线）；长期看新世代用户需求与供给的迭代中耦合的企业（哔哩哔哩B站（9626）、芒果超媒（300413）、小红书、Soul、腾讯音乐（TME.N）、泡泡