国信证券：科前生物（688526）-2023年中报点评：逆势加速市场拓展，上半年猪苗收入同比+30.68%

科前生物(688526)逆势市场拓展取得成效，上半年收入同比+35%。公司2023H1实现营业收入5.32亿元，同比+35.11%，收入端同比改善主要系下游生猪养殖业发展，公司抢抓机遇开拓市场，多个产品实现收入大幅增长；实现归属于母公司所有者的净利润2.39亿元，同比+50.31%，主要系新技术和工艺应用后，疫苗生产效率得到提升。（1）分季度来看：23Q2公司实现营业收入2.52亿元，同比+32%，较Q1环比减少10%；实现归属于母公司所有者的净利润1.04亿元，同比+53%，较Q1环比减少24%。（2）分产品来看：2023H1公司猪用疫苗实现营业收入4.88亿元，同比+31%；禽用疫苗实现营业收入748万元，同比+39%；其他产品实现营业收入1708万元，同比+76%。（3）分渠道来看：2023H1公司直销模式收入3.42亿元，同比+30%；经销收入1.70亿元，同比同比+36%。研发成果持续兑现，猫三联疫苗通过应急评审。2023H1公司研发投入合计4381.03万元，年内开展在研项目增至77个。在非强免疫苗领域，公司猪圆环病毒2型重组杆状病毒、猪支原体肺炎二联灭活疫苗（KQ03株+