西南证券：德生科技（002908）-一卡通+就业运营双轮驱动，数据要素打开想象空间

德生科技(002908)投资要点事件：公司发布2022年年度报告和2023Q1业绩预告，2022年实现营收9.1亿元，同比增长21.9%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长24.3%；实现扣非归母净利润1.1亿元，同比增长25.3%。2023Q1预计实现营收1.6~1.9亿元亿元，同比增长5%~20%；预计实现归母净利润1447.8~1597.5万元，同比增长45~60%；预计实现扣非归母净利润1369.6~1511.3万元，同比增长45~60%。成本和费用端改善明显，盈利能力持续提升。1）成本端：2022年公司毛利率为45.3%，同比提升2.15pp，毛利率的增长主要是由于毛利率相对较低的传统设备卡及读写设备收入占比大幅缩减，由2021年的14.8%下降至4.6%。2）费用端：2022年，公司销售/管理/研发费用率分别为11.9%/6.3%/0.01%，同比下降0.17pp/0.52pp/0.19pp，费用端同比改善明显。三代社保卡替换高峰已至，一卡通及AIOT应用快速放量。2022年，公司一卡通及AIOT应用业务实现营收7.0亿元，同比增长23.2%。一卡通及AIOT业务实现快速增