国信证券：昆仑万维（300418）-核心业务保持稳健，AIGC布局前瞻

昆仑万维(300418)核心观点头部互联网平台出海企业，核心业务稳健。昆仑万维是中国领先的互联网平台出海企业，现业务已覆盖信息分发、社交、娱乐、元宇宙、游戏及AIGC等领域，用户遍及全球100多个国家，累计月活跃用户近4亿。分业务看，游戏、社交、搜索、广告为公司主要收入来源，2022年收入占比分别为15%/13%/23%/20%，长期成长性较好，2012-2022年收入/净利润的复合增速分别为18%/16%，2022年收入/净利润下滑2%/26%，主要由于公司互动采取审慎投资策略导致投资收益减少，剔除投资影响核心业务盈利能力提升，归母经营性净利润（不含投资）为6.4亿，同比增长112%。业务多元化发展，各业务板块表现良好。1）Opera是全球知名互联网品牌，由传统的浏览器成长为信息分发与元宇宙平台，平均月活用户3.24亿，为全球最主要流量入口。2）海外知名社交娱乐平台StarX旗下的核心产品StarMaker在音乐社交行业处于龙头地位，现有K歌、语音房、直播、休闲游戏等多种在线娱乐场景，旗下MusicXLab已具备成熟专业的全链路AI音乐制作和全球发行能力。3）全球移动游戏平台核心主体