国信证券：3月PMI数据解读：价格强势回升-260331

事项： 3月份，制造业PMI、非制造业PMI分别为50.4%和50.1%，分别环比上升1.4个百分点和0.6个百分点。 评论： 结论：3月制造业景气度环比显著回升，来到近一年来的高点，一方面有季节性影响，另一方面两会后经济延续回暖态势。供需压力边际缓解，产需差显著缩小。其中需求端的出口指标大幅回升，新出口订单上行4.1个百分点至49.1，预计3月出口数据维持一定韧性。 受大宗商品涨价影响，价格指标显著回暖。购进价和出厂价分别上行9.1个百分点和4.8个百分点来到63.9和55.4，均接近四年来的高点。结合表现较为强劲的流通领域重要生产资料市场价格，预计PPI将在3月同比转正，环比或达到0.6%。 总体来看，制造业PMI的回暖基本符合制造业大月的预期，结合1-2月超预期的经济数据，预计一季度GDP增速将超过5%，实现“开门红”。 制造业 3月制造业景气度环比显著回升，来到近12个月的高点，仅次于去年同期（50.5）。制造业PMI上行1.4个百分点至50.4，同比低于去年3月0.1个百分点，低于近三年同期均值0.7个百分点。但从环比变化来看，本月回升1.4个百分点，比近三年的季节性回升（均