东吴证券：平高电气（600312）-2023年半年报点评：业绩符合市场预期，利润有望持续高增

平高电气(600312)投资要点事件：23H1公司实现营收48.25亿元，同比+20%，实现归母净利润3.33亿元，同比+185%；Q2实现营收28.69亿元，同比+19.64%，实现归母净利润1.83亿元，同比+139%。23H1公司实现综合毛利率19.21%，同比+0.69pct，归母净利率6.91%，同比+4.01pct，Q2实现综合毛利率18.14%，同比-1.96pct，环比-2.64pct，归母净利率6.38%，同比+3.18pct，环比-1.32pct。受益于公司组合电器产品结构变化、费用端持续压降，盈利能力不断提升，业绩符合市场预期。费用管控优异，经营效率显著改善。23H1公司期间费用为4.22亿元，同比-20%，期间费用率为8.75%，同比-4.35pct，其中管理费用为1.25亿元，同比-48%，公司管理费用下降明显，主要系富余人员分流安置产生辞退福利费用同比减少所致。公司应收账款周转天数同比下降71.47天至221.78天。期末存货15.37亿元，同比下降12.31%。存货周转天数同比下降43.12天至91.2天，经营效率显著改善。高压板块交付产品结构变化、配网盈