国海证券：中国海油（600938）-点评报告：持续夯实增储上产，高盈利+高分红价值凸显

中国海油(600938) 事件: 2024年3月22日，中国海油发布2023年年度报告：2023年实现营业收入4166.09亿元，同比降低1.3%；实现归母净利润1238.43亿元，同比降低12.6%；实现扣非归母净利润1251.88亿元，同比降低10.7%；销售毛利率49.9%，同比降低3.2个pct，销售净利率29.8%，同比降低3.8个pct；经营活动现金流净额为2097.43亿元。 2023Q4单季度，公司实现营业收入1097.92亿元，同比-1.2%，环比-4.3%；实现归母净利润为262亿元，同比-20.4%，环比-22.7%；扣非后归母净利润294.8亿元；经营活动现金流净额为507亿元。销售毛利率为50.7%，同比+1.6pct，环比+3.9pct；销售净利率为24.1%，同比降低5.6pct，环比降低2.5pct。 投资要点: 克服油价震荡业绩维持稳健，桶油主要成本同比下降5.1% 2023年在全球经济下行压力加大，国际原油均价显著回落情况下，公司扎实推进高质量发展，储量产量再创历史新高，盈利水平保持高位。2023年实现营业收入4166.09亿元，同比降低1.3%；实