西南证券：喜悦智行（301198）-全年收入稳健增长，优质客户有望持续放量

喜悦智行(301198)投资要点业绩摘要：公司发布年报。]2022年公司实现营收4.3亿元（+17.9%）；实现归母净利润0.7亿元（+8.3%）；实现扣非净利润0.5亿元（-15.3%）。单季度来看，2022Q4公司实现营收1.1亿元（+12.8％）；实现归母净利润0.1亿元（-19.2%）；实现扣非后归母净利润0.1亿元（-38.6%）。2023Q1公司实现营收0.9亿元（-6.1％）；实现归母净利润0.1亿元（+7%）；实现扣非后归母净利润0.1亿元（-4.1%）。受益于新能源汽车行业客户销量的提升，以及公司在家电制造、酒水饮料等行业渠道的进一步拓展，公司营业收入保持了较快增长。毛利率边际改善，受股份支付费用影响盈利能力暂时承压。2022年公司整体毛利率为32.4%，同比-4.3pp；2022Q4毛利率为36.9%，同比-1.4pp，受益于塑料粒子等原材料价格回落，Q4毛利率边际改善。分产品看，2022年公司可循环包装产品毛利率为28.2%（-4.5pp）；租赁及运营服务毛利率为41.9%（-10.5pp）。费用率方面，公司总费用率为16.5%，同比+1.9pp，销售费用率/管理