中泰证券：当升科技（300073）-全球正极头部企业，盈利能力稳中有升

当升科技(300073)全球三元正极头部企业，供应国内外锂电巨头。公司起源于中央企业矿冶科技集团有限公司的一个课题组，于2010年在创业板上市，是首家以锂电正极材料为主营业务上市的中国企业。公司正极材料产品广泛应用于动力、储能、数码三大领域，大批量供应中、日、韩、欧、美等国家和地区的锂电巨头及车企，海外高端动力电池材料市场占有率持续攀升。2022年当升科技三元正极产量位居国内第三。据鑫椤锂电统计，2022年中国三元材料总产量60.23万吨，同比增长51.3%。具体到企业来看，2022年国内三元材料行业集中度继续稳步提升，市占率排名前五的企业分别为容百科技（16%）、天津巴莫（15%）、当升科技（11%）、长远锂科（10%）、南通瑞翔（10%），CR5超60%。并且只有排名前五的企业产量超过5万吨。公司正极材料产销量维持较快增长，产销率一直维持在95%以上。根据公司年报，2019-2022年公司正极材料产量分别为1.5、2.5、5.0、6.5万吨，正极材料销量分别为1.5、2.4、4.7、6.3万吨，同比增速均维持在30%以上；产销率分别为101%、97%、95%、98%，基本上生产出来