东吴证券：华利集团（300979）-23年三季报点评：Q3销量降幅收窄，净利率稳中有升

华利集团(300979)投资要点公司公布2023年三季报：2023前三季度营收143.08亿元/yoy-6.93%（美元口径yoy-12%）、归母净利润22.87亿元/yoy-6.48%，人民币口径增速快于美元口径主因人民币汇率贬值。分季度看，23Q1/Q2/Q3营收分别同比-11.23%/-3.87%/-6.92%（美元口径分别同比约-17%/-10%/-10%）、归母净利分别同比-25.77%/+6.66%/-5.93%，在海外品牌持续去库环境下，Q3营收延续Q2下滑趋势，同时在利润率环比波动下净利增长转负。公司表现好于同行龙头，价升量跌趋势延续，Q3销量降幅收窄。1）整体看，23Q3公司收入同比-6.9%（美元口径同比-10%），表现好于同行，23Q3裕元收入（含零售业务在内、美元口径）同比-19%、丰泰收入（人民币口径）同比-11%，我们认为公司好于同行龙头主因公司在其第一大客户Nike中供应商份额提升、以及新客户如Reebok等订单处于增长爬坡期。2）量价拆分看，23年前三季度运动鞋销量1.36亿双/yoy-19.64%，估算ASP人民币口径同比+16%、美元口径同比+10%