华金证券：福斯特（603806）-胶膜盈利触底回升，背板产品高速放量

福斯特(603806)投资要点事件：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入188.8亿元，同比+46.8%，归母净利润15.8亿元，同比-28.1%，毛利率15.6%，同比-9.4pct，净利率8.4%，同比-8.7pct；其中Q4营收53.3亿元，同/环比+35.7%/+17.7%，归母净利润0.5亿元，同/环比-94.7%/-90.5%，毛利率5.9%，同/环比-24.0/-12.4pct。2022年下半年受高价粒子库存及胶膜产品价格下降影响，公司盈利下滑。2023Q1公司实现营收49.1亿元，同/环比+26.5%/-7.8%，归母净利润3.6亿元，同/环比+7.5%/+706.4%，毛利率12.3%，同/环比-4.1/+6.4pct，公司盈利环比改善。22年胶膜产品盈利承压，预计23年量利双升：胶膜方面，2022年公司出货13.2亿平，同比+36.5%，销售均价（不含税）为12.8元/平，同比+7.3%，单平毛利约2元，同比-35%，胶膜盈利阶段性承压；2023Q1出货约4.6亿平，同/环比+64%/+14%，前两月高价粒子库存逐步消化完毕，胶膜盈利