东吴证券：汇川技术（300124）-2022年年报&2023年一季报点评：行业拐点在即，看好全年目标稳步兑现

汇川技术(300124)投资要点22年营收230.1亿元，同增28%；归母43.2亿元，同增21%，扣非33.9亿元，同增16%。22年计提2.2亿信用减值+1.3亿资产减值，非经达9.3亿（同期6.6亿）。23Q1营收同比持平，归母/扣非同比+4%/-10%，业绩符合此前预告。23年目标营收同比+20-40%、归母净利同比+10-30%，长效激励目标50.5亿，叠加股份回购，彰显业绩信心。利润率方面，22年/23Q1毛利率35.0%/36.5%，同比-0.8pct/+2.0pct；22年/23Q1归母净利率18.8%/15.6%，同比-1.1pct/+0.6pct。大宗&芯片价格高企+新能源车占比提升使22年承压，23年原材料降价带动整体毛利率稳增。新业务数字化、能源管理投入大，全年费用率同样有望稳增。通用自动化：22年行业同比-5.4%、公司营收逆势同比+34%。其中，变频/伺服/PLC/工业机器人营收43.3/49.9/13.1/5.6亿元，同比+38%/+32%/+87%/+55%，多产品份额国内TOP2。展望23年，Q1高基数+弱复苏导致Q1收入同比+9%，Q2高基数承压、Q