太平洋证券：招商积余2026年一季报点评：业绩保持增长，物管业务积极拓展市场

招商积余(001914) 事件： 公司发布2026年一季报，2026年一季度公司实现营业收入47.70亿元，同比增长6.82%，归母净利润2.33亿元，同比增长6.30%。 要点： 营收、归母净利润均保持增长 2026年一季度公司实现营收47.70亿元，同比增长6.82%，归母净利润2.33亿元，同比增长6.30%。归母净利润增速略低于营收增速，主要原因在于：1）公司销售毛利率降低0.7个百分点至10.78%；2）2026年一季度公司实现投资收益159.65万元，较去年同期降低40.92%；3）受到税收优惠补助及政府补助减少影响，公司一季度其他收益较去年同期下降51.76%至339.67万元。此外，2026年一季度管理费用率下降0.52个百分点至2.63%，销售费用率提高0.02个百分点至0.46%。 物管业务积极拓展市场 截至2025年末，公司在管物业项目2473个，覆盖全国166个城市，管理面积3.77亿平方米，同比增长3.37%。分类型来看，其中第三方管理面积2.40亿平方米，占比63.8%，来自招商局集团内部的物业项目管理面积为1.37亿平方米。今年以来，公司积极进行市场拓展，