国海证券：两轮车三部曲系列之电踏车：电踏车行业报告：出口主导，内需蓄势

电踏车是自行车的消费升级产品。电踏车从外形和功能上与自行车十分接近，在自行车基础上配备了助力功能的电气系统，大大提升了骑行体验，满足了户外健身需求；但价格是传统自行车的数倍，是自行车的消费升级产品。欧日美渗透率提升，国内需求蓄势。全球电踏车行业发展分为两个阶段：1）1993-2011年，技术积累期，电踏车1993年诞生于日企雅马哈，博世掌握传感器核心技术，电踏车的产品和技术持续积累沉淀；2）2012年-至今，市场扩张期，电踏车在骑行文化盛行的欧日美发达国家逐步得到推广，欧洲渗透率2021年达到23%，预计有望达到50%；日本电踏车2021年渗透率提升至48.7%，未来仍有提升空间；美国电踏车销量从2019年的28.8万辆快速增长至2021年的55万辆；国内电踏车市场处于发展初期，未来有较大的提升潜力。外企品牌主导行业格局。全球电踏车市场集中在欧洲、日本、美国等发达国家，孕育了电踏车龙头企业。日本雅马哈、荷兰Accell、中国台湾捷安特等海外企业，在品牌、产品、渠道等均处于全球领先水平，引领行业发展。中国电踏车企业产品出口为主，整车以ODM和OEM模式为主。八方股份在关键零部件电机领域全