诚通证券：宏观与大类资产周报：美伊冲突再起变数，美国通胀风险增加-260525

大类资产表现 A股大势研判：上周市场维持震荡格局，主要宽基指数涨跌不一，上证综指、沪深300分别下跌0.5%、0.3%，创业板指、科创50分别上涨0.2%、5.6%。日均成交金额为3.02万亿元，较前周小幅缩量。两融余额为2.90万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比也小幅上升。美伊地缘冲突持续反复、美国关键通胀数据即将披露、长端美债收益率持续走高，多重变量共振下市场风险偏好依然有所压制。地缘层面，美伊博弈持续升级、局势反复扰动市场。海外货币政策方面，美联储换届落地，沃什正式就任美联储主席，货币政策偏紧预期有所强化。当前长端利率高企，市场重启加息交易预期，若后续美国通胀数据超预期，或进一步推升美债收益率上行，持续压制科技成长板块估值。整体来看，在地缘局势、海外通胀、美联储政策三大核心变量未完全落地明朗前，A股大概率延续高位震荡走势。 A股配置策略：配置层面，当前宏观扰动尚未完全消退，市场整体呈现结构性行情，科技赛道与主题成长板块内部轮动、细分扩散特征显著。整体而言，依托业绩基本面支撑，科技成长赛道后续仍将以快速轮动、热点扩散为主要运行特征。宏观因素压制下，建议把握科技赛道热点扩散下低位板