国信证券：天融信（002212）-国企和商业市场增长超50%，信创安全有望加速

天融信(002212)22年整体同比基本持平。公司发布2022年报，全年收入35.43亿元（+5.71%），归母净利润2.05亿元（-10.83%），扣非归母净利润1.54亿元（-0.14%）。单q4来看，公司收入20.80亿元（+6.04%），归母净利润6.25亿元（+93.24%），扣非归母净利润6.11亿元（+141.47%）。四季度公司业绩在费用控制下已显著反弹；由于22年宏观经济影响，公司整体平稳过度。毛利率保持稳定，费用管控收效明显。22年公司毛利率59.72%，同比略有提升。公司期间费用总计同比增加5.16%，远低于前期费用增速。其中公司在新方向上的投入布局基本完成，研发费用增速为2.23%，明显放缓；销售费用同比增加12.95%；管理费用下降4.48%。公司费用投入已进入平稳期。国企和商业市场增长快，新安全方向保持快速增长。公司政府及事业单位收入13.15亿元（-32.89%），受到宏观环境影响较大；近年来公司在营销侧加大了行业深耕、地市下沉和渠道拓展，国有企业收入12.14亿元（+64.73%）；商业及其他收入10.11亿元（+54.95%）。其中运营商行业同比增长2