国信证券：天娱数科（002354）-营收稳步向上，关注数字人进展

天娱数科(002354)核心观点上半年收入增长17.7%，归母净利润回正。1）2023上半年，公司收入10.0亿元，同比增长17.7%，主要由流量业务推动。归母净利润0.1亿元，同比增长177.8%。2）2023年第二季度，公司收入5.3亿元，同比增长49.1%；归母净利润0.02亿元，同比增长109.0%，增速环比加快97.1个百分点。3）第二季度公司的毛利率/净利率分别为17.2%/0.6%，同比-0.8/+5.4个百分点，销售/管理/财务/研发费用率分别为6.8%/8.0%/0.0%/2.2%，分别同比下降0.1/0.7/0.1/1.5个百分点。数字效果流量业务收入增长20%，AI赋能下电竞收入和毛利率提升。1）数字效果流量方面，天神互动旗下移动应用分发软件“爱思助手”的总注册用户数达2.99亿（近半年增长0.13亿），主要为抖音、快手、小红书等头部应用提供推广服务，2023上半年天神互动收入/净利润分别为1.0/0.1亿元，同比-6.4%/-76.5%；流量代理业务方面，聚为科技主要在抖音、快手平台为品牌商家提供全链路智能营销服务，上半年收入/净利润分别为7.8/-0.2亿元，