天风证券：建筑材料行业研究周报：5月投资基数效应显著，实际需求或好于数据表现

行情回顾上周（0614-0618）建材（中信）指数跌3.85%，沪深300跌2.34%，子板块均出现一定下跌，周期品板块跌幅相对较大，消费建材和工业建材板块跌幅相对较小。个股中，九鼎新材（25.37%）、万里石（3.18%）、坚朗五金（2.67%）、华达新材（1.91%）和先锋新材（1.38%）表现较好，估值偏低及前期涨幅偏弱的品种表现相对较好。5月投资数据受基数影响显著，三大下游景气度或仍较好21M1-5地产/狭义基建/广义基建/制造业投资同比分别+18.3%/+11.8%/+10.4%/+20.4%，房地产销售/拿地/新开工/施工/竣工面积同比分别+36.3%/-7.5%/+6.9%/+10.1%/+16.4%。我们认为虽然5月单月及累计投资数据的同比增速均出现明显回落，但这很大程度上是由于去年在疫情稳定后投资的强劲反弹导致的基数效应所致，从与19年同期的数值相比，地产5月单月景气度仍维持高位，增速回落有限，而狭义基建和制造业投资增速甚至有所提升，从实际的需求角度看，投资三大下游的景气度或均较强。我们认为从全年角度看，下游需求对水泥、玻璃、消费建材、工业建材的景区度支撑仍然较强。横