东吴证券：克莱特（920689）-2025年报点评：营收同比稳健增长11%，看好可转债落地赋能新场景拓展

克莱特(920689) 投资要点 轨道交通、海洋工程、核电等领域订单稳定增加，驱动营收稳健增长。公司发布2025年度报告，全年实现营业收入5.87亿元，同比+10.97%；归母净利润0.55亿元，同比+0.80%；扣非归母净利润0.52亿元，同比+0.86%，营收保持稳健增长，主要受益于轨道交通、海洋工程、核电等领域订单稳定增加；利润端增速低于营收端主要系研发费用等各项期间费用增加。2025年公司销售毛利率28.17%，同比+0.1pct；销售净利率9.39%，同比-0.94pct。费用率方面，2025年销售/管理/财务/研发费用率为4.42%/6.67%/0.52%/5.63%，同比+0.02/-0.13/+0.27/0.54pct。2025年公司财务费用同比+135.88%，主要是贷款利息支出和汇兑损益增加所致。 营收结构保持稳定，2025年通风机占比约75%。分产品看，2025年公司通风机实现收入4.38亿元，同比增长7.13%，占总营收的比重为74.66%；毛利率27.33%，同比-0.68pct。冷却系统收入1.30亿元，同比大增18.95%，毛利率提升1.05pct至30.