东吴证券：广州酒家（603043）-2023年一季报点评：收入超预期，复苏逻辑持续验证

广州酒家(603043)事件：公司2023Q1营收9.2亿元（yoy+23.1%，较19Q1增长72.7%），实现归母净利润0.7亿元（yoy+31.9%，较19Q1增长52.2%），扣非归母净利润0.7亿元（yoy+29.8%）。得益于餐饮业务收入复苏&减亏，2023Q1经营表现超预期。分产品来看：1）月饼营收1130万元（yoy+41.6%）；2）速冻食品营收3.1亿元（yoy+12.3%）；3）其他食品营收2.5亿元（yoy+7.9%）；4）餐饮营收3.4亿元（yoy+55.1%），主要系餐饮和旅游市场持续恢复，推动餐饮春节旺季迅速回暖。分月份来看，2023年1-2月营收6.43亿元（yoy+12.1%），归母净利润5948万元（yoy+33.8%）。2023年3月实现营收2.77亿元（yoy+59.4%），主要得益于低基数效应叠加餐饮端修复，归母净利977万元（yoy+21.2%）。经销商渠道不断优化，省内外经销商数量均有增长。从渠道看：2023Q1直销5.2亿元（yoy+40.6%），经销渠道营收3.9亿元（yoy+6.9%），截至2023Q1经销商数量共1048家，环比20