华安证券：生物制品行业专题：优质赛道价值凸显、胶原材料迎成长新机遇

胶原蛋白特有三螺旋构象，赋予其优异生物学活性和理化特征胶原蛋白广泛存在于动物结缔组织，是哺乳动物体内占比最高&分布最广的功能性蛋白。其特有的三维螺旋构象回旋聚合成网状结构，形成优异的生物学活性：低免疫原性、良好生物相容性和生物降解性。目前胶原蛋白已广泛应用在缺损组织填充/修复/重建、创面止血/促愈合、药物载体和组织工程等领域。实验研究和临床应用均显示其理想的医用生物材料功能。制备技术迭代更新+医美&护肤市场旺盛需求，胶原赛道迎新机遇供给端，天然胶原制备经验成熟，技术革新多在优化提取及纯化工艺，以达到性能稳定与风险控制平衡；基因工程胶原蛋白具备低成本规模化量产预期，前沿研究焦点已深入植入类医疗器械产品开发，有望早于国际在研管线上市。需求端，医美领域，以追求自然和抗衰老为代表的轻医美项目成主流风向，胶原蛋白或接力玻尿酸成为新一代高成长性医美材料，仅考虑现有应用场景，至2025年胶原材料在植入剂及贴敷料领域市场规模可达98/476亿，2020-2025年CAGR分别为44%/48%；护肤领域，迎合敏感肌群体扩容+功效护肤意识强化，主打修护/抗衰/滋养的国产胶原类品牌已然突围崛起。对比玻尿酸产