海通国际：宁德时代（300750）-新年业绩超预期，龙头地位稳固

宁德时代(300750)Q1业绩超预期，毛利率有望保持稳定。2023年4月20日，公司发布2023年一季报，1Q23实现营收890.38亿元，同比+82.91%，环比-24.71%；归母净利润98.22亿元，同比+557.97%，环比-25.24%；扣非归母净利润78.0亿元，同比+698.4%，环比-35.93%；毛利率21.27%，同比+6.78pcts，环比-1.3pcts。毛利率同比大幅上涨主要系去年同期上游原材料涨价导致毛利率低基数，环比微降主要系1）锂价大跌，锂电池材料和矿产资源业务利润下降，以及2）Q1新能源汽车淡季致下游需求偏弱。考虑到锂价逐步企稳和产品顺价，叠加一体化布局毛利率有望保持稳定。Q1电池产销超70GWh，龙头地位稳固。根据公司业绩会披露，1Q23公司电池整体产销均超70GWh，其中动力电池/储能占比分别为80%/20%。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，一季度国内动力电池累计装车量65.9GWh，公司装车量29.25GWh，市占44.4%居榜首。存货降低，库存管理加强。公司一季度资产减值损失10.93亿元，主要系锂价快速下跌背景下存货跌价所致。截止Q1末