华安证券：传媒行业点评：AI漫剧起势，供需双向推动

主要观点： AI漫剧起势，内容供给快速增长 据巨量引擎数据，25H1漫剧供给量对外输出超3000部，环比增长超600%，并以83%的复合增长率持续扩张，流水规模增长12倍，预计全年市场规模突破200亿元。供给侧进入到高速成长的阶段。 AI赋能漫剧，成本侧大幅降低 漫剧主要有三大垂类：简笔画、沙雕漫和动态漫。简笔画成本极低，可以控制在千元以内，受益可达数十万，相对应的生命周期较短，约几个月。沙雕漫是目前主要的赛道，2000元成本可实现10万元流水收入，生产效率上是真人短剧的百倍。动态漫更受到AI催化，与传统动漫作品对比，动态漫的生产成本可以降低至五分之一，100分钟漫剧的生产成本约10-30万元。 多平台对漫剧进行扶持，推出激励活动 快手磁力引擎开设全新可灵AI短剧类内容合作创投计划，另外抖音、百度、B站、红果等平台也从IP开放、流量倾斜、资金保底到技术工具支持几个方面推出扶持漫剧的专项计划。政策面上的支持推动漫剧行业加速发展。例如，巨量引擎与抖音发布《漫剧政策一览》，其中包括“番茄IP授权改编漫剧”合作模式，对外开放6万余部番茄小说网文原创IP，改编后可上线至抖音、红果短剧等集团多渠道