西南证券：回盛生物（300871）-Q1同比大幅改善，上下游一体化稳步推进

回盛生物(300871)投资要点业绩总结：2022年公司实现营业收入10.2亿元，同比增长2.7%，归母净利润为5270.6万元，同比减少60.3%，扣非后归母净利润为4408.9元，同比减少61.7%。单四季度实现营收3.5亿元，同比增长40.4%，环比增长28%，归母净利润为2630万元，同比增长100.2%，环比增长32.2%，23年一季度公司实现营收2.3亿元，同比增长12%，归母净利润为1485.6万元，同比增长634%，扣非后归母净利润为894.5万元，同比增长697.1%。点评：报告期内公司产品结构有所转变，兽用化药制剂实现营收7.7亿元，同比减少8.5%，占比为75.7%，兽用原料药收入为1.1亿元，同比增长69%，占比为11.1%，同比提升4.4个百分点，产品结构的转变使得整体毛利率降低。22年整体养殖景气度较低，公司面对销售压力稳健经营，前期在建项目陆续投产，产能爬坡阶段对于盈利水平亦产生影响。从一季度业绩情况来看，公司同比获得明显改善，经营前景向好。下游养殖规模化发展，动保重视程度提升。2022年全国生猪出栏7亿头，十家上市生猪养殖企业出栏量合计达1.2亿头，占比