华金证券：瑞芯微（603893）-业绩短期虽承压，结硬寨、谋远方

瑞芯微(603893)事件点评：2023年4月26日，公司发布2023年第一季度报告，报告期内，公司实现营收3.29亿元，同比下降39.34%，实现归属于上市公司股东的净利润-0.18亿元，与上年同期相比下降-121.84%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-0.24亿元。2023年4月10日，公司发布2022年年报，报告期内，公司实现营收20.30亿元，同比下降25.34%，实现归属于上市公司股东的净利润2.97亿元，同比下降50.58%。供需极致转换、需求承压致业绩短期承压，2023年Q1财务报表两大改变：根据公司2022年年报内容显示，在全行业周期性下行的背景下，一方面行业需求下滑，另一方面2021年的缺货行情、2022年的需求快速下滑的快速切换导致了供应链供给与需求匹配缺少平滑，多方面的因素导致了芯片设计企业库存快速增高、芯片售价下滑、毛利率承压等一系列不利的局面。由于供应链的调整均需要一定的周期且有一定的滞后性，因此2022年公司的库存水位逐级快速增加，形成了一定的财务压力。但从2023年一季报的情况来看，我们认为部分财务指标已经出现一定程度的改善：1、从库存