中银证券：海力风电（301155）-盈利能力逐步修复，静待23年海风需求释放

海力风电(301155)公司公布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营业收入16.33亿元，同比减少70.09%，实现归母净利润2.05亿元，同比减少81.58%；2023年第一季度实现营业收入5.01亿元，同比增加226.97%，实现归母净利润0.82亿元，同比增加7.20%。我们认为随着2023年海风项目需求释放，塔筒桩基价格情况逐步改善，公司产能逐步投放，预计公司23年业绩将“穿越低谷”重回增长轨道，继续维持买入评级。支撑评级的要点受海风行业影响，22年全年业绩持续承压。由于海风平价带来的价格下降和“抢装潮”后市场需求阶段性不足，叠加海上施工周期性的影响，塔筒管桩的需求量相应降低，价格出现下滑，同时“抢装潮”期间已完工项目结算进度影响应收账款和合同资产的账龄，计提减值准备1.47亿元，导致公司2022年业绩出现显著下滑。2022年公司实现营业收入16.33亿元，同比减少70.09%，实现归母净利润2.05亿元，同比减少81.58%，综合毛利率14.75%，同比下滑14.38pct，净利率12.98%，同比下滑8.57pct。风电装机需求逐步释放，盈利能力持续改善。