东吴证券：德赛西威（002920）-2023年Q1业绩点评：内部费用控制明显，全球布局加速推进

德赛西威(002920)投资要点公告要点：公司发布2023年一季报，符合我们预期。2023年Q1实现营收39.83亿元，同比+26.80%，环比-17.39%；实现归母净利润3.31亿元，同比+3.95%，环比-32.76%；实现扣非归母净利润2.91亿元，同比-5.46%，环比-24.00%。终端客户需求下降导致营收下滑，新项目落地推动增速好于行业。2023年Q1公司核心客户一汽大众、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽丰田/一汽丰田合计实现产量163.2万辆，环比下降19.0%；国内乘用车实现产量517.6万辆，环比下降21.5%。行业整体下滑导致公司一季度业绩下滑，但公司新项目落地推动营收环比表现优于行业。毛利率受到产品结构变化影响，内部控费降低管理+研发费用。2023年一季度公司智能驾驶核心配套车型小鹏P5/P7合计实现产量1.25万辆，环比增长1.62%；理想L7/L8/L9合计实现产量5.26万辆，环比增长10.44%，均高于行业整体水平，智能驾驶业务占比进一步提升。2022H2公司智能驾驶业务毛利率低于智能座舱，产品结构变化导致公司毛利率环比略微下降0.48pct。2022