国金证券：交通运输产业行业研究三季报总结：公路港口稳健增长，航空快递表现分化

行业观点 整体：2025Q1-Q3交运板块增收但利润承压。2025Q1-Q3交运板块营业收入为26940亿元，同比+1.8%，快递、航空、机场等板块收入增量大；归母净利润为1599亿元，同比-3.7%，铁路、航运、快递业绩下降。3Q2025交运板块实现营业收入9596亿元，同比+1.9%，快递、港口、航空、机场等板块收入增量大；实现归母净利润649亿元，同比-13.5%，铁路、快递、航运业绩下降。 快递物流板块：快递业务量同比大幅增长，9月单票价格受反内卷影响触底回升。快递：2025Q1-Q3规模以上快递业务量为1451亿件，同比+17.2%，保持高位运行；规模以上快递单票价格为7.5元，同比-8%。3Q2025规模以上快递业务量为494亿件，同比+13.3%，继续保持高位运行；规模以上快递单票价格为7.42元，同比-5.8%。2025Q1-Q3快递板块营收同比增长9%，归母净利润同比下降6%；3Q2025快递板块营收同比增加8%，归母净利润同比下降16%。反内卷政策持续推进，预计快递单票价格降幅有望持续回升。物流：受经济大环境影响，2025Q1-Q3物流综合营收同比持平，归母净利润同