东吴证券：鲁商发展（600223）-2023年一季报点评：首批地产资产交割增厚业绩，化妆品板块表现稳健

鲁商发展(600223)投资要点2023Q1营收同减14.2%，归母净利润同增95.1%，扣非归母净利润同减76.0%：2023Q1公司实现营收12.72亿元（同比-14.17%，下同），实现归母净利1.29亿元（+95.09%），扣非归母净利0.15亿元（-75.99%）。归母净利润增长较快，主要系地产板块首批资产交割确认投资收益；扣非归母净利润同比下降，主要系健康地产本期结算项目主要为毛利率较低的刚需产品或首期销售房源。投资收益增厚业绩，期间费用有所增加：2023Q1公司毛利率/净利率分别为39.39%/12.11%，分别同比-1.67pct/+7.63pct。净利率同比提升，主要系地产板块首批资产交割确认投资收益增厚业绩。2023Q1公司期间费用率同比+6.0pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为25.1%/4.7%/2.4%/4.2%，分别同比变化+5.1pct/-0.4pct/+0.8pct/+0.4pct。公司持续加大研发投入，提升科研能力，化妆品研发创新中心被认定为省级“一企一技术”研发中心，2023Q1上新23个化妆品单品、2款新化妆品原料、1款农业级发酵原料。