华安证券：乐鑫科技（688018）-一季报业绩改善，软硬协同发展构筑护城河

乐鑫科技(688018)事件概况乐鑫科技于4月28日发布2023年第一季度报告。2023年Q1公司实现营业收入3.18亿元，同比增长10.10%；实现归母净利润0.31亿元，同比增长11.62%；实现扣非归母净利润0.25亿元，同比增长16.28%。一季报业绩改善，存货余额减少营收方面，2023年Q1公司实现营业收入3.18亿元，同比增长10.10%，主要系公司产品矩阵不断拓展，客户应用场景增加。分业务来看，2023年Q1芯片业务的占比为34.2%，与去年同期基本持平；模组业务的占比为64.6%。利润方面，2023年Q1公司实现归母净利润0.31亿元，同比增长11.62%；实现扣非归母净利润0.25亿元，同比增长16.28%。主要系：1）公司营收增长；2）毛利率稳定；3）所得税费用冲减金额增加。毛利率方面，2023年Q1公司综合毛利率为40.71%，同比减少0.33pct，环比增加0.9pct。费用率方面，2023年Q1公司销售费用率为3.83%，同比增加0.7pct；管理费用率为4.38%，同比下降0.3pct；财务费用率为-1.15%，同比下降1.4pct。存货方面，期末存货余额为