华安证券：广和通（300638）-泛IoT弱复苏，车载、CPE延续高增长

广和通(300638)事件回顾：公司正式发布2022年年报和2023年一季报，2022年实现营业收入56.46亿元，同比增速+37.41%，归母净利润3.64亿元，同比增速-9.19%。收入端，11月1日合并海外锐凌无线资产，同时全年车载和CPE模组维持高增长，笔电和POS模组受到宏观环境影响有所下滑；成本端，原材料价格变动不大，由于高毛利率的PC模组占比下降导致毛利率承压；费用端，除增加部分汇兑损益和利息支出以外，公司费用率控制良好。公司2023年Q1实现营业收入18.13亿元，同比增速+53.85%，归母净利润1.40亿元，同比增速+34.28%，剔除锐凌无线合并报表影响，我们预计公司Q1整体经营仍然稳中有升。分业务来看，PC业务逐渐恢复，车载业务随着出货量的提升毛利率略有改善，CPE业务按订单计划正常出货，整体收入在增长的同时盈利能力逐步回升。车载/CPE放量+笔电复苏+ODM/天线多元化经营，经营有望迎来改善Counterpoint预测，到2030年全球蜂窝物联网模组出货量将超过12亿，年复合增速为12%，行业景气度中长期看仍然比较确定。2022年全球蜂窝物联网模块出货量仍然实